“國有企業(yè)的改制上市既是新一輪國資國企改革的核心環(huán)節(jié)與戰(zhàn)略選擇，更是完善國資監(jiān)管、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)布局、聯(lián)動社會資本的重要途徑。”近日，國信證券高級研究員張立超如是說。
借著科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板試點注冊制的改革“東風”，身處新一輪改革浪潮下的國有企業(yè)正競相奔赴A股上市，且近年來成功“躍龍門”的國企數(shù)量不斷增長。
據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計，2020年，共有30家國有上市公司實現(xiàn)首發(fā)上市，累計募集資金757.58億元。而2019年，這一數(shù)字為27家，2018年為20家。
張立超分析稱，近年來國有企業(yè)IPO數(shù)量的持續(xù)增長，主要與注冊制改革逐步推進、國企改革全面鋪開、監(jiān)管部門提高國有資產(chǎn)證券化率要求，以及國有企業(yè)自身融資需求等多方面因素有關(guān)。要注意的是，本輪國企改革提出要以混合所有制改革作為重要突破口，其大的方向就是要通過引入資本來改善公司治理結(jié)構(gòu)、加強企業(yè)自我約束、推動企業(yè)整體上市，進而真正實現(xiàn)以管資本的方式來管理國有企業(yè)，在這之中，國有企業(yè)的改制上市便是重要內(nèi)容之一。
結(jié)合國資委1月中旬披露的最新數(shù)據(jù)來看，2013年以來，中央企業(yè)累計實施混改4000多項，引入社會資本超過1.5萬億元，中央企業(yè)混合所有制企業(yè)的戶數(shù)占比超過70%。其中，上市公司更是已成為央企混改的主要載體，中央企業(yè)控股的上市公司資產(chǎn)總額、利潤分別占央企整體的67%和88%。
東北證券首席策略分析師鄧利軍表示，去年出臺的《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》明確提出，支持國有企業(yè)依托資本市場開展混合所有制改革。而推進國有企業(yè)的改制上市，一方面滿足了企業(yè)自身的融資、發(fā)展需求，另一方面，借助資本市場的價格發(fā)現(xiàn)機制，合理確定股權(quán)出讓價格、引入優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略投資者，又可以較好地推進企業(yè)混合所有制改革，可謂“一箭雙雕”。
從上述30家國有上市公司的IPO分布來看，包括10家主板IPO、2家中小板IPO、12家科創(chuàng)板IPO、6家創(chuàng)業(yè)板IPO；行業(yè)分布上，僅電子行業(yè)就有5家，化工、非銀金融行業(yè)各有4家，機械設(shè)備、計算機、公用事業(yè)各占3家，以及其他行業(yè)共計8家。
在張立超看來，國有企業(yè)對國民經(jīng)濟的正向引導力，可以說貢獻度頗高，因此，國企上市的方向也將主要圍繞服務國家科技強國戰(zhàn)略、提高創(chuàng)新創(chuàng)造能力、促進科技引領(lǐng)實業(yè)，在產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)重點領(lǐng)域以及產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈重要環(huán)節(jié)以打造龍頭企業(yè)、提升國有經(jīng)濟的整體功能和效率為目標。當然，這也是為培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)、落實供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級、助力實體經(jīng)濟提質(zhì)增效等積蓄力量。結(jié)合去年國有上市公司所在板塊及行業(yè)分布來看，其重點瞄準的也是關(guān)鍵核心技術(shù)“卡脖子”領(lǐng)域。
從上述30家國有上市公司的上市板塊分布看，科創(chuàng)板位列首位。究其原因，鄧利軍認為，科創(chuàng)板在發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等各環(huán)節(jié)與滬深交易所主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板相比，具有較為創(chuàng)新且顯著的差別，這無疑降低了企業(yè)的上市門檻。科創(chuàng)板也能夠為國有企業(yè)提供與風險相匹配的長期資金。此外，通過科創(chuàng)板上市的國有企業(yè)在激勵工具、激勵對象和激勵額度等方面擁有諸多選擇，特別是在激勵總額度方面，以及沒有收益“封頂”限制等條款，無疑有利于國有上市企業(yè)實施更加靈活多樣的正向激勵，以激發(fā)企業(yè)的長期發(fā)展活力。
值得關(guān)注的是，隨著國企改革進入攻堅之年，梳理發(fā)現(xiàn)，近日多地公布的地方政府報告中，已明確提出要支持培育國有企業(yè)上市。
張立超表示，國企上市既是推進混合所有制改革的首要方式，也是優(yōu)化改善國有企業(yè)內(nèi)部治理的重要渠道。隨著國企改革三年行動的推進，資本市場將成為國企改革加速破局的重點方向。預計在注冊制改革即將全面鋪開的預期下，后續(xù)國有企業(yè)的IPO節(jié)奏將明顯加快，今年國企IPO數(shù)量有望突破50家。