近日，上市公司柳工公告稱，公司間接控股股東柳工集團(tuán)混改成功簽約。此次混改，柳工集團(tuán)引入7家戰(zhàn)略投資者的同時(shí)，1274名骨干員工以2.23億元增資進(jìn)入柳工有限。
據(jù)上市公司公告梳理，今年以來，多家上市公司公告其大股東或全資子公司采用“引入戰(zhàn)投并同步實(shí)施員工持股計(jì)劃”進(jìn)行混改。另據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月10日，今年以來，共有18家國有上市公司發(fā)布19單員工持股計(jì)劃，其中11單實(shí)施完成。
市場人士表示，今年新證券法實(shí)施后，國企混改實(shí)施員工持股計(jì)劃200人的人數(shù)限制“障礙”已經(jīng)消除，有助于國有企業(yè)更好地利用資本市場的融資和資源配置功能，進(jìn)行市場化的資源整合，做強(qiáng)做優(yōu)。
年內(nèi)多家國企混改采用
“引入戰(zhàn)投+員工持股”模式
柳工集團(tuán)表示，柳工集團(tuán)此次混改，構(gòu)建了“中央和地方國企優(yōu)勢+市場化機(jī)制+戰(zhàn)略伙伴協(xié)同”的廣西國企改革發(fā)展新模式，探索形成了廣西國企多元混改模式，柳工有限增資擴(kuò)股、柳工集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、骨干員工持股計(jì)劃同時(shí)進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)了股東利益、企業(yè)利益和個(gè)人利益有機(jī)結(jié)合。
隨著國企改革三年行動(dòng)的啟動(dòng)，今年國企混改進(jìn)入了快車道，“引入戰(zhàn)略投資者+員工持股計(jì)劃”則是國企混改的重要路徑之一。
11月7日，長城企業(yè)公告稱，其全資子公司長城金融擬通過增資擴(kuò)股的方式公開征集戰(zhàn)略投資者，并同步實(shí)施員工持股，開展混改。龍建股份、中牧股份、華建集團(tuán)等公司也公告稱其全資或控股子公司擬采用類似模式實(shí)施混改。
11月26日，南航通用航空有限公司實(shí)施混改，引入國改雙百發(fā)展基金管理有限公司等三家投資主體并實(shí)施員工持股。
2016年8月份，國資委發(fā)布《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》，2019年11月份，國資委發(fā)布《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》明確提出，鼓勵(lì)混合所有制企業(yè)綜合運(yùn)用國有控股混合所有制企業(yè)員工持股、國有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)、國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)等中長期激勵(lì)政策。
從上市公司角度來看，今年以來，國企上市公司員工持股計(jì)劃數(shù)量明顯增加。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，以預(yù)案公告日統(tǒng)計(jì)，截至12月9日，今年以來，共有18家國有上市公司發(fā)布了19單員工持股計(jì)劃，其中，11單已經(jīng)實(shí)施完成。去年全年，僅有12家公司發(fā)布了15單員工持股計(jì)劃。
中鋼經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員胡麒牧表示，企業(yè)競爭的核心是人才的競爭，實(shí)施員工持股計(jì)劃，有利于激發(fā)骨干員工的主觀能動(dòng)性，構(gòu)建核心團(tuán)隊(duì)與企業(yè)的利益共同體，最終實(shí)現(xiàn)國有資本保值增值，同時(shí)骨干員工也能獲得市場化的激勵(lì)。
新證券法破解
員工持股計(jì)劃人數(shù)限制
在新證券法實(shí)施之前，向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過200人即為公開發(fā)行證券，但是今年3月份實(shí)施的新證券法將員工持股計(jì)劃剔除在外，既“向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過200人，依法實(shí)施員工持股計(jì)劃的員工人數(shù)不計(jì)算在內(nèi)”。
此前，國企混改實(shí)施員工持股計(jì)劃，往往涉及人數(shù)較多，超過200人。新證券法實(shí)施后，200人不再構(gòu)成員工持股的限制，國企混改實(shí)施員工持股計(jì)劃人數(shù)限制的規(guī)則障礙已掃除，相應(yīng)的，IPO中對(duì)于“首次公開發(fā)行企業(yè)股東不得超過200人的上限”的矛盾亦解除。
早在科創(chuàng)板注冊(cè)制改革時(shí)，就對(duì)首發(fā)企業(yè)中員工持股計(jì)劃中股東數(shù)量認(rèn)定進(jìn)行了優(yōu)化。《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答》顯示，員工持股計(jì)劃遵循“閉環(huán)原則”(即承諾自上市之日起至少36個(gè)月的鎖定期且鎖定期內(nèi)僅在內(nèi)部轉(zhuǎn)讓相關(guān)權(quán)益)，或在基金業(yè)協(xié)會(huì)依法依規(guī)備案，按一名股東計(jì)算。
“員工持股計(jì)劃是一個(gè)單一目的的持股平臺(tái)。此前IPO規(guī)則沒有明確的界定，但現(xiàn)在只要符合‘閉環(huán)原則’，IPO中企業(yè)的員工持股計(jì)劃都算一個(gè)股東。”華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會(huì)委員張雷表示。
市場人士表示，目前資本市場對(duì)企業(yè)上市前實(shí)施員工持股規(guī)則進(jìn)行了優(yōu)化，既保證了企業(yè)的合理發(fā)展需要，也兼顧了對(duì)員工參與持股的權(quán)益保護(hù)。
完善資本市場工具
助力國企混改
今年10月9日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》提出，發(fā)揮證券市場價(jià)格、估值、資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果在國有資產(chǎn)交易定價(jià)中的作用，支持國有企業(yè)依托資本市場開展混合所有制改革。同日，上交所表示，建立服務(wù)專項(xiàng)機(jī)制，落實(shí)“國企改革三年行動(dòng)方案”，支持央企、地方國企推進(jìn)混合所有制改革，增強(qiáng)經(jīng)營活力。
12月3日，深交所表示，推動(dòng)完善并購重組、再融資、收購、減持、股權(quán)激勵(lì)及員工持股等基礎(chǔ)制度，助力國有控股上市公司利用資本市場工具實(shí)施混改。
上述資深研究人士表示，國有企業(yè)混改本身既是股權(quán)多元化改革，更是資產(chǎn)資本化過程，涉及資本市場融資、資產(chǎn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)、以及相關(guān)激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)制定等，都離不開健康發(fā)展的資本市場。
胡麒牧表示，目前國資監(jiān)管理念已經(jīng)由“管資產(chǎn)”變?yōu)椤肮苜Y本”，客觀上為國企通過資本市場配置更多優(yōu)質(zhì)的資源掃清了制度障礙。資本市場的相關(guān)規(guī)定有利于促進(jìn)國企的公司治理更加科學(xué)，業(yè)務(wù)運(yùn)營更加規(guī)范，而資本市場的融資和資源配置功能，使國企能夠更加市場化地進(jìn)行資源整合，引入社會(huì)資本，讓優(yōu)質(zhì)資源向國資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集聚，向有前景的戰(zhàn)略性行業(yè)流動(dòng)，有利于國企做強(qiáng)做優(yōu)。